「受注残高が何年分も満杯なのに株価が怖い」と感じることはありませんか。

この一見ひねくれたような感覚が、実は賢明なリスク管理である事実をお伝えします。

実は、市場は「今」ではなく「未来」の業績期待を強く反映します。

そのため、受注残高の多さは時に「これ以上の成長は難しい」というピークアウト懸念として認識されます。

受注残高が「何年分も満杯」なのに株価が怖い…これってひねくれた考え？

【問題】受注残高が過去最高・何年分も消化しきれないほど満杯なのに、なぜか株価下落が怖い

企業決算やニュースで「受注残高が過去最高」「何年分も仕事が詰まっている」と聞くと、普通は「好業績で安心！」と思いますよね。

でも、実際に投資を考えると「今がピークで、これから下がるんじゃないか…」という不安が先に立ちます。上がる余地より、下がるリスクの方が大きく感じる。これはひねくれた考え方なのでしょうか？

実はこの感覚はまったくひねくれていません。むしろ、市場をよく観察している投資家がよく持つ、極めて合理的な視点です。

市場は将来の業績期待を反映する
受注残高が膨大＝「今はすごくいい状態」ですが、市場は「これ以上受注が増える余地が少ない＝来期以降の成長が鈍化するかも」と先読みします。これがピークアウト懸念です。
好材料出尽くし
受注残高が積み上がる過程では期待で株価が上昇しますが、「もうこれ以上増えない」とわかった瞬間に利食い売りや失望売りが出やすくなります（Buy the rumor, sell the fact）。
実際の事例が多い
半導体製造装置、建機、造船、プラントなど納入にタイムラグがある業種で特に顕著です。2021〜2023年頃の半導体関連企業は受注残高が「3年分超」でも、その後「新規受注が減り始めた」とのニュースで株価が調整に入ったケースが多数あります。

結果、上値余地は限定的（さらに上がるには大きなサプライズが必要）なのに、下値リスクは大きい（少しの失望で売られやすい）という非対称な状況が生まれます。