なぜ「インバース」は“欠陥商品”と呼ばれるのか？
知らないと怖い「減価」のワナ

「これから景気が悪くなりそうだから、相場が下がると儲かる『インバース型ETF』を買っておこう」

このように考えたことがある人は多いかもしれません。しかし、インバース（ベア型とも呼ばれます）商品は、投資家の間でしばしば「欠陥商品」や「買ってはいけない」とまで言われることがあります。

「指数（日経平均など）が下がったのに、インバースも下がっている…なぜ！？」

そんな悲劇が起こる理由は、インバース商品の持つ特殊な「減価（げんか）」という仕組みにあります。
そして、その現象を数学的に解き明かすカギが、日本人が発見した「伊藤の補題（Ito’s Lemma）」です。

この記事では、インバースがなぜ危険と呼ばれるのか、その仕組みを中学生でも分かるように解説します。

1. 恐怖の「減価」とは？ ジグザグするだけで損をするワナ

インバース商品が「欠陥商品」と呼ばれる最大の理由。それが「減価」です。

インバース型ETF（例えば「日経平均ダブルインバース（-2x）」など）は、対象となる指数の「1日（日々）の値動き」に対して、マイナス1倍やマイナス2倍になるように設計されています。

問題は、これが「毎日リセット」される点です。
これが長期間になると、恐ろしいズレを生みます。

減価が起こる具体例

仮に、基準となる指数が「100円」、インバース（-1x）も「100円」からスタートしたとします。

お気づきでしょうか？
相場は2日間で「上がって、下がった」だけです。
最終的に指数は1%下落しました。

「指数が下がったのだからインバースは儲かるはず！」と思いきや、インバースも1%損をしています。

このように、相場が一方的に下がり続ければ利益が出ますが、
少しでも上昇や横ばいを挟んでジグザグに動くだけで、インバースの価値はどんどん目減りしていくのです。

これが「減価」の正体です。

2. なぜ減価が起きる？ 数学が解き明かす「伊藤の補題」

「なぜ、そんなおかしなことが起きるんだ？」
その答えを数学的に説明するのが「伊藤の補題（Ito’s Lemma）」です。

そもそも「伊藤の補題」って？

すごく簡単に言うと、
「ランダム（＝ぐちゃぐちゃ）に動くもののための、特別な計算ルール」です。

学校で習う数学は、なめらかな道を進む自動車の計算のようなものです。
しかし、実際の株価は「嵐の海の小舟」や「酔っ払いのフラフラした歩き」のように、次にどう動くか予測不可能な「ぐちゃぐちゃな動き」をします。

この「ぐちゃぐちゃな動き」を計算するために、日本の数学者・伊藤清（いとう きよし）さんが発明したのが、この特別な計算ルールです。

トランポリンで例える「減価の仕組み」

この「伊藤の補題」を使ってインバースの値動きを計算すると、恐ろしい事実が分かります。

伊藤の補題（＝ぐちゃぐちゃな動きの計算ルール）によれば、
トランポリンの上でアクロバットをする人（＝インバース）は、トランポリンが揺れるたびに（＝相場が変動するたびに）余計な体力を奪われることが証明されています。

この「揺れによって奪われる体力」こそが、数学的に見た「減価（＝摩擦）」の正体です。

インバースを保有するということは、「揺れるトランポリンの上でアクロバットを続ける」ようなもので、持っているだけで「摩擦コスト（減価）」を払い続けている状態なのです。

免責事項： この記事は金融商品に関する情報提供を目的としており、特定の商品の売買を推奨するものではありません。投資の最終的な判断は、ご自身の責任において行ってください。