5,343円で261万株買ったオアシス、株価は1,800円台――データセクション約160億円投資の「その後」

データセクション（3905）の大株主を追っていて、ずっと気になっている株主がいます。香港を拠点に活動する投資ファンド、Oasis Managementです。

オアシスといえば、日本株では企業にかなり積極的な要求をする「物言う株主」として知られています。ところがデータセクションでは、どうも少し様子が違う。

2026年6月1日、オアシスはデータセクション株261万5,000株を市場外で取得しました。取得価格は1株5,343円、金額にすると約139億7,200万円です。

しかも、これだけではありません。大量保有報告書によると、6月1日時点の保有株数は311万5,000株、保有割合9.76％。取得資金総額は160億2,130万6,000円と記載されています。

160億円です。それが10月7日のデータセクション株は1,800円台まで落ちていて、あれから4カ月、オアシスは一体何を考えているのか。正直、ここ最近いちばん気になっている大口です。

実は6月1日に突然買ったわけではない

大量保有報告書を読むと、オアシスの買い方がちょっと面白い。

最初に大きく動いたのは5月22日で、この日オアシスは市場内で140万株を取得しています。ところが同じ5月22日に14万8,800株を処分し、さらに5月25日には75万1,200株を処分している。

最初から一直線に311万株を買ったわけではないんです。一度140万株まで増やして、かなりの部分を売り、約50万株まで落とした。その後に約140億円の市場外取引を入れている。

この買い方を見ると、「株価が上がりそうだから買いました」という単純な動きには、どうしても見えないんですよね。もちろん理由は公開されていません。ただ、わざわざ市場外で261万5,000株を一気に取得したことだけは事実です。

そして株価は5,343円から1,800円台へ

ここが強烈です。

報告された取得資金総額約160.2億円を、6月1日時点の保有株数311万5,000株で単純に割ると、取得資金ベースの平均は約5,143円になります。これを10月7日の株価1,818円で置き直してみると、こうなる。

とんでもない数字です。

それでも、現物株の取得資金と現在株価との差額として見ると、かなり大きい。これだけ株価が下がっているのに、オアシスから目立った動きが見えてこない——私はむしろ、そこが気になります。

9.76％という数字にも注意が必要

さらに面白いことがあります。

オアシスが大量保有報告書を提出した6月1日時点で、データセクションの発行済株式数は3,190万9,051株でした。現在確認できる発行済株式数は3,841万9,151株で、約650万株、率にして約20％増えています。新株予約権の行使などによって、株式数がじわじわ積み上がってきた結果です。

「あれ？9.76％から8.1％になったなら変更報告書が出るのでは？」と思うところですが、ここが5％ルールの少し分かりにくいところで。

ここ、地味だけど結構重要です。

では261万5,000株は誰から買ったのか

そして個人的に一番気になるのがここです。6月1日の市場外取得、261万5,000株、約139.7億円。これだけ大きなブロックなら、当然「誰が売ったの？」と思いますよね。

以前の記事ではFirst Plus Financial Holdingsの普通株減少や、アースエレメンツ・キャピタルとの議決権委任関係を追いました。だから最初は、First Plus周辺からオアシスへ株が移ったのでは？と考えたくもなる。ところが公開資料を突き合わせると、そんなに単純な話ではありませんでした。

現在公開されている資料だけでは、261万5,000株の売り手は特定できない。ここはまだ謎のままです。

さらに不思議なのは保有目的が「純投資」

オアシスと聞けば、企業に要求を突きつけるアクティビストを想像する人も多いと思います。実際、別の日本企業では経営陣との対話だけでなく、取締役構成や資本政策、事業売却などに踏み込むケースもあります。

ところがデータセクションの大量保有報告書は違う。

160億円を投入し、9.76％まで保有したのに純投資。ここが私は面白いと思っています。

もちろん「純投資」と書いてある以上、それ以上の意図を勝手に推測するべきではありません。ただ、これほど大きなポジションを取ったファンドが、データセクションの何を評価したのか。そこはどうしても気になってしまう。

オアシスが買った後、会社側ではかなり大きな話が動いている

その後のデータセクションでは、AIデータセンター事業が大きく動いています。

オアシスが5,343円で大量取得した後も、会社の事業そのものが止まっていたわけではない。むしろ大型案件は次々に出ています。

それでも株価は5,000円台に戻らず、10月7日時点では1,800円台。「大型契約がある＝株価が戻る」というほど株は単純じゃないことを、これほど分かりやすく見せてくれる銘柄もなかなかないと思います。

私が一番見たいのは次の変更報告書

結局、この話の答えが出るのはオアシスが次に動いたときだと思っています。

現時点で私が確認できるオアシスのデータセクションに関する大量保有報告は、6月2日に提出されたものが最後です。4カ月以上、表面上は静かなまま。

株価は大きく下がり、発行株式数は増え、First Plus周辺の株式も動いて、会社からは大型AI案件が次々に発表された。それでもオアシスから新しい大量保有報告は出ていない。この「何も出ていない」という状態そのものが、今は一番不気味で、一番気になります。

160億円を入れた投資家は何を見ていたのか

現在の株価だけを見れば、オアシスの投資は完全な高値掴みに見えます。5,343円で261万5,000株、それが今は1,800円台。数字だけならかなり厳しい。

でもオアシスほどのファンドが、約140億円の市場外取引を何の見通しもなく行ったとも考えにくい。だからといって「オアシスが買ったから必ず上がる」わけでもありません。むしろ逆で、プロでも株価は思った通りには動かないという事実を、この銘柄は見せつけているようにも見えます。

オアシスがデータセクションで約160億円を動かした理由。そして5,000円台で大量取得した株を、この先どうするのか。次に大量保有報告書が出たとき、この話はかなり面白くなりそうです。

私は株価より先に、そちらを見ています。